1부
삼성전자를 둘러싼 세 가지 리스크는
요동치는 반도체 시장 판도·흔들린 세계 1위 스마트폰, 수사심의위 ‘불기소’ 권고 따라야
신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 사태로 국내 증시에서 매도 공세를 이어 가던 외국인이 삼성전자를 대규모로 사들이며 다시 귀환 조짐을 보이고 있다. 7월 30일 한국거래소에 따르면 유가증권시장에서 삼성전자는 전날 대비 400원(0.68%) 오른 5만9000원에 거래를 마쳤다. 이날 삼성전자는 장중 6만원을 돌파했다. 외국인은 이날 삼성전자 주식을 2894억8800만원어치 사들였다. 7월 28일에는 7년 만에 최대치인 9200억원어치를 순매수했다. 이날 하루 6% 정도의 상승세를 보였다.
삼성전자에 대한 외국인의 매수 공세가 이어지는 배경에는 실적 상승에 대한 기대감이 있다. 삼성전자는 최근 2분기 실적 잠정치를 발표했는데 올해 2분기 영업이익 잠정치가 전년 동기 대비 22.8%가 증가한 8조1000억원에 이른다고 밝혔다.
에프앤가이드가 집계한 전망치에 따르면 삼성전자는 올해 영업이익 규모가 32조7161억원으로 전년 동기 대비 17.82% 증가할 것으로 예상된다. 2021년에는 44조4072억원, 2022년에는 49조1053억원으로 매년 증가 추세를 보일 것으로 추정했다.
삼성전자가 탄탄대로를 걷고 있는 것처럼 보이긴 하지만 자세히 뜯어보면 이 회사를 둘러싼 여러 가지 상황은 그리 편하지만은 않다. 크게 세 가지다.
1. 치고 나가는 TSMC, 반도체 시장 지각변동
최근 반도체 시장의 무게 중심이 이동하고 있다. 그간 인텔과 삼성전자 등 반도체 설계부터 생산까지 모든 영역을 아우르는 종합 반도체 기업이 시장을 주도했다. 하지만 TSMC를 중심으로 하는 파운드리(반도체 수탁 생산) 기업과 엔비디아·AMD 등 팹리스(반도체 설계 전문 기업) 등 전문 기업 중심으로 시장이 급성장하고 있다.
삼성전자는 올 상반기 영업이익에서 경쟁사들에 밀릴 것으로 전망된다. 업계에 따르면 대만의 TSMC는 올 상반기 매출액 207억 달러(25조원), 영업이익 8억6500만 달러(10조4000억원)를 기록했다. TSMC는 세계 1위 파운드리 업체다. TSMC의 지난해 상반기 매출은 17조9000억원, 영업이익은 5조5000억원이었다. 삼성전자에 매출(30조6000억원)과 영업이익(7조5000억원)에서 크게 뒤졌다. 하지만 올해 TSMC는 세계 반도체 시장에서 삼성전자를 제치며 영업이익 2위로 올라섰다.
인텔도 삼성전자에 빼앗겼던 업계 1위를 탈환했다. 인텔은 7월 23일 실적 발표에서 올 2분기 매출 197억3000만 달러(23조6200억원), 영업이익 57억 달러(6조8200억원)를 달성했다고 공개했다. 상반기 실적 역시 매출 395억 달러(47조6000억원), 영업이익 127억 달러(15조3000억원)에 달했다.
이미 TSMC는 세계 반도체 기업 중 시가총액 1위를 차지하고 있다. TSMC는 7월 28일 대만 주식 시장에서 주가가 2.47% 상승하며 시가총액 3807억 달러(455조6500억원)를 기록했다. 삼성전자는 시가 기준 글로벌 2위(390조원) 반도체 기업이다. 하지만 1위 TSMC와의 격차는 벌어지고 시총 3위 그래픽 처리 장치(GPU) 전문 기업 엔비디아(306조원)와는 차이를 좁히는 추세다. 엔비디아는 올해 주가만 70% 이상 올랐다.
TSMC의 약진은 삼성전자엔 부담스러운 부분이다. 이재용 삼성전자 부회장은 2030년까지 파운드리를 포함한 시스템 반도체 시장 1위가 되겠다는 ‘반도체 비전 2030’을 발표했다. 이를 위해서는 TSMC와의 격차를 좁혀야 한다. 하지만 TSMC와의 격차는 더욱 벌어질 것으로 보인다. 미·중 무역 갈등 속에서 TSMC는 매출의 14%를 차지하는 화웨이와 결별한 대신 AMD와 인텔을 한꺼번에 잡았다. 시장 조사 업체 트렌드포스에 따르면 올 2분기 세계 파운드리 시장점유율은 TSMC가 51.5%, 삼성전자가 18.8%다. 인텔의 위탁 생산을 확보하면서 TSMC는 삼성전자와의 격차를 더욱 벌리게 됐다.
2부에 계속...
