1부
‘코로나19 수혜주’ 쏙쏙 골라 담은 국민연금, 투자 전략 뜯어보니
제약·바이오, IT 업종에 공격적 투자, 지방 금융지주 주식도 쓸어 담아
725조8000억원. 지난 4월을 기준으로 국민연금에 적립된 기금의 규모다. 규모면에서 세계 3대 연기금 중 하나인 국민연금은 국내는 물론 글로벌 금융 시장에서도 영향력이 매우 큰 ‘공룡 중의 공룡’이다. 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19)이 장기화되면서 금융 시장의 혼란이 지속되고 있다. 하지만 오히려 지금과 같은 시기일수록 애써 숨을 고르고 장기적인 수익률을 높이기 위한 투자 전략을 재정비하기에 더없이 좋은 기회다. 팬데믹(세계적 유행) 시대, 국민연금은 어떻게 투자하고 있을까. ‘장기 투자’를 기본으로 움직이는 국민연금의 투자 바구니를 살펴보는 것은 지금과 같은 혼란의 시기에 투자 전략을 고민하는 이들에게도 좋은 ‘길잡이’가 될 것이다.
국내 금융 시장에서 국민연금공단의 영향력은 그야말로 막강하다. 국민연금공단의 운용 규모가 처음 100조원을 넘어선 것은 2003년이다. 이후 불과 7년 뒤인 2010년 300조원 규모로 불어났고 2017년에는 600조원을 넘어섰다. 그리고 불과 3년여 만에 운용 규모가 726조원에 이른 것이다. 세계 여느 연기금과 비교하더라도 유례를 찾아볼 수 없을 만큼 빠른 속도다.
한국경제연구원이 지난해 12월 발표한 보고서에 따르면 2018년 말을 기준으로 국민연금이 5% 이상 지분율을 보유한 국내 상장사는 273곳이었다. 국민연금이 주식 의결권을 보유한 716개 국내 상장사 중 38.1%에 달하는 비율이다. 이 중 보유 지분이 10%가 넘는 기업만 80개다. 국민연금이 최대 주주로 있는 기업 19개, 2대 주주인 기업 150개, 3대 주주인 곳은 59개였다. 국민연금의 운용 자금이 어디로 어떻게 움직이느냐에 따라 국내 주식 시장의 흐름이 달라질 수 있을 만큼의 영향력이다.
국민연금은 1988년 기금이 조성된 이후 현재까지 연평균 누적 수익률 4.98%를 기록하고 있다. 특히 지난 7월 3일 국민연금기금운용위원회가 발표한 자료에 따르면 2019년 국민연금의 금융부문 기금 운용 수익률은 11.34%로, 기금 운용 설립 이후 가장 높은 수준이다. 2018년 수익률 마이너스 0.89%보다 12.23%포인트 상승했다. 자산군별 수익률은 국내 주식 12.46%, 해외 주식 31.64%, 국내 채권 3.55%, 해외 채권 12.05%, 대체 투자 9.82%였다.
과감한 조직 개편과 투자 다변화를 통해 장기적으로 수익률 제고에 성공한 국민연금은 하지만 팬데믹의 여파는 피해 가지 못했다. 지난 1분기 수익률 마이너스 2.57%로 다시 마이너스로 돌아선 것이다. 하지만 이 또한 조금 더 깊이 살펴보면 달리 해석될 여지가 있다. 팬데믹 위기로 인해 국민연금뿐만 아니라 글로벌 최대 연기금인 노르웨이 GPFG(-14.6%)를 포함해 대부분의 해외 연기금들은 마이너스 10%대 수익률을 기록하고 있다. 이와 비교해 보면 국민연금은 지난 1분기 수익률은 ‘선방’한 셈이다.
국민연금은 홈페이지를 통해 ‘기금 운용 계획’과 관련한 정보들을 공개하고 있다. 국민연금의 투자는 해마다 마련되는 ‘중기 자산 배분 계획’과 ‘연간 기금 운용 계획’에 따라 이뤄진다. 이 중 연간 기금 운용 계획은 국내외 투자 여건과 포트폴리오 현황 등을 고려해 세운 ‘전략적인 목표’라고 볼 수 있다.
이에 따르면 2020년 목표 포트폴리오는 국내 채권이 41.9%, 국내 주식 17.3%, 해외 주식 22.3%, 대체 투자 13.0%, 해외 채권 5.5%다. 2017년 채권·주식·대체 투자 비율이 각각 50.6%, 38.6%, 10.8%였던 것을 감안하면 국민연금이 향하고 있는 방향은 명확하다. 채권에 쏠려 있는 투자 비율을 낮추고 주식과 대체 투자의 비율을 확대하는 ‘투자의 다변화’다. 이는 향후 5년을 목표로 한 중기 자산 배분 계획에도 잘 나타난다. 국민연금의 2024년 목표 포트폴리오는 채권 40% 내외, 주식 45% 내외 그리고 대체 투자 15% 이내로 설정돼 있다.
2부에 계속...
